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10月17日讯 “AI缺钱”的声浪甚嚣尘上，带垮好意思股一众科技股，甚而连动力厂商股价皆遇到触及。而下周，AI遍及投资可握续性行将迎来首要信心测验——巨头财报知道。

当地本事10月21日好意思股收盘后，Meta将公布第三季度财报，成为这轮质疑波涛中第一家罗致市集注目、测验AI本钱开支见效的好意思股科技巨头。

“本轮财报季最值得蔼然的事项之一，是超大鸿沟云奇迹商的盈利能力的擢升速率，能否进步本钱开支增速。”BNY Wealth高等股票分析师Kevin Shea直言。

Horizon Investment Services首席实行官Chuck Carlson也指出，本钱成本上升正在举高投资酬劳的门槛，“本钱成本上升意味着这场本钱开支爆发将变得愈加不菲，投资酬劳必须达到更高的门槛。Meta将领先尝试回应这个问题。”

▌交易化见效与解放现款流

Meta之前给出的该季度营收换取为610亿至640亿好意思元，较上年同时的512亿好意思元增长19%至25%，区间中值对应约22%增幅，增速较第二季度的28%有所放缓。据FactSet数据浮现，分析师一致预期中值为营收632.9亿好意思元，增长23.6%，调度后每股收益6.85好意思元。

9月Meta推出的AI Agent Muse平直引爆人人AI圈，也带动了自家股价大幅高潮；本月公司又推出新模子Muse Wonder，强化缅念念专注能力及复杂任务贬责能力。

Muse面世之后的下载数据颇为亮眼，不外在更环节的用户留存主义上，数据浮现，Muse的14日留存率为22%，略低于ChatGPT同时水平；Guggenheim分析师Michael Morris则征引Apptopia的数据指出，Muse推出五周后，日均活跃用户达到130万，不到Meta统共36亿日活跃用户的0.05%。

Meta也已启动了交易化进度。10月12日Meta开动对Muse收费，推出每月20好意思元和100好意思元两档订阅有筹划，但当今尚无营收数据。Baird投资战略师Ross Mayfield以为，至少Muse向投资者证据注解了遍及AI参加唐突升沉为骨子的居品价值；IDX Advisors首席投资官Ben McMillan则指出，Meta仍需证据注解我方唐突将用户增长升沉为收入。

更让市集担忧的则是Meta的解放现款流。

本年第二季度，Meta竣事筹备现款流319亿好意思元，但本钱开支（包括融资租借）高达311亿好意思元，最终解放现款流仅7.84亿好意思元，远低于上年同时的85.49亿好意思元。机构拜访汇总的一致预期浮现，Meta第三季度解放现款流将转负至-91.4亿好意思元，本钱开支达到409.7亿好意思元。

资金缺口正在通过举债弥补。第二季度，Meta刊行了249亿好意思元永恒债务。扫尾季度末，公司永恒债务余额达到837亿好意思元，而现款及有价证券为903亿好意思元。第二季度Meta莫得回购股票，而上年同时的股票回购金额为102亿好意思元。首席财务官Susan Li在财报电话会议上明确暗示，Meta筹备在永恒基础要道建立融资中使用“更高比例的债务”。

▌多家机构教化“AI缺钱”

回血能力与外部融资可行性也恰是点火市集“AI缺钱”担忧的紧迫成分。

Gartner最新分析评释教化，要是AI奇迹供应商不竭保管现时的本钱开销速率，到2030年底，进步3.5万亿好意思元的AI基建投资或将濒临钞票减值风险。

该机构预测，到2030年，AI数据中心整个者需要累计创造8.5万亿好意思元的收入，才能隐蔽已公布的本钱开支、融资成本，并竣事12%的参加本钱酬劳率；但同时唐突归因于AI数据中心的企业和挥霍者AI业务收入，最高可能惟有3.6万亿好意思元——两者之间存在4.9万亿好意思元的庞大缺口。

举债方面，高盛日前评释预测，2027年人人超大鸿沟云厂商的本钱开支预测将达到1.2万亿好意思元，而同时筹备现款流蓄意约1.1万亿好意思元，至少35%的建立开支被动依赖发债筹集，鸿沟超4000亿好意思元。凯雷集团给出的预测则更为激进，其预测到2032年，AI本钱开销中进步80%需要外部融资。

问题在于，外部资金并非源源握住。好意思国财政赤字带来的遍及国债供给、企业自身的融资需求，以及利率水平对假贷成本的影响，皆将决定市集能否以合理价钱提供充足资金。而当融资受限，例必将影响整个这个词产业链彭胀速率。

值得一提的是，高盛还教化，“当下的信得过风险在于，欢快的本钱成本和执行请托瓶颈，正在进军末端需求升沉为骨子的本钱开支。”信贷收紧与本钱成本抬升导致算力基础要道建立出现延期风险，半导体供应链在2027-2028年或将直面需求无法升沉为骨子采购的订单断崖。

市集震憾的布景下，产业链本人相对而言却依旧保握着较为乐不雅的格调处行为。

关于东谈主工智能股票最近一轮大跌，英伟达公司首席实行官黄仁勋在柏林一场行为上暗示：“这一切皆会昔日，原因荒谬肤浅。东谈主工智能将带来变革。它将以荒谬积极的步地影响每一个行业和每一个国度。毫无疑问，这种影响将会握续下去，而咱们正处于这个进度的最先。”

微软本周三提交的一份监管文献则浮现，公司筹备在2032年将其大学派据中心的容量从约12吉瓦扩大到38吉瓦以上，增多进步两倍开云体育(中国)官方网站，以缓解该公司算力穷乏的问题。

【开头：财联社】

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